Um colega coloca a totalidade de suas economias em um fundo em euros a 2,5% líquido. Após a inflação, seu capital diminui a cada ano. Essa situação ainda é bastante comum em 2024 e ilustra um problema mais amplo: um investimento que parece estável pode gerar uma perda real se seu rendimento não cobrir o aumento dos preços.
Private equity na França: desempenhos superiores às ações listadas em dez anos
As ações listadas e o imobiliário atraem a atenção sempre que se fala em poupança. O capital de risco, por sua vez, está se instalando gradualmente nas alocações patrimoniais sem fazer barulho.
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Os dados publicados pela France Invest e EY situam o TRI líquido do private equity francês em 12,4% ao ano em dez anos até 31 de dezembro de 2024. No mesmo período, o CAC 40 com dividendos reinvestidos atinge 8,9%. A diferença, medida ao longo de uma década, ultrapassa amplamente a margem de erro.
No que diz respeito ao acesso, a situação mudou. Agora é possível incluir private equity em unidades de conta em seguros de vida, em um PER, ou através de fundos semi-líquidos. Vinte e seis bilhões de euros foram investidos em private equity na França em 2024, um aumento de 16% em relação a 2023. Para identificar os veículos adequados ao seu perfil e acompanhar essas evoluções, o site Full Invest publica regularmente análises sobre essas classes de ativos.
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A contrapartida é clara: uma liquidez reduzida, taxas mais altas do que em um ETF, e um horizonte de investimento que muitas vezes ultrapassa cinco anos. Não se deve colocar ali o dinheiro que se precisa a curto prazo.
SCPI e imóveis listados: escolher entre rendimentos regulares e liquidez
Um investidor que compra um apartamento para alugar gerencia os inquilinos, as obras, os calotes. As SCPI eliminam essa carga operacional. Compram-se cotas, recebem-se rendimentos trimestrais, a empresa de gestão cuida do resto.
Os rendimentos dependem da tipologia (escritórios, saúde, comércio, logística) e da empresa de gestão. As SCPI lançadas recentemente visam rendimentos mais altos do que os veículos históricos, em contrapartida de uma exposição assumida a mercados europeus diversificados.
No campo, vários pontos merecem atenção:
- As SCPI investidas em imóveis de saúde ou em logística europeia apresentam taxas de distribuição muitas vezes superiores às das SCPI de escritórios da região de Paris, penalizadas pela ascensão do trabalho remoto.
- O mercado secundário das cotas de SCPI se tensionou em 2024, com prazos de revenda alongados em alguns veículos antigos. Verificar a liquidez antes de subscrever não é opcional.
- As taxas de entrada reduzem o desempenho nos primeiros anos e devem ser amortizadas em um horizonte longo.
As sociedades de investimento imobiliário listadas na bolsa constituem uma alternativa para quem busca mais flexibilidade. Elas oferecem a liquidez de uma ação, mas com uma volatilidade comparável à do mercado de ações. Isso não é adequado para todos os perfis.
Investimentos climáticos: um déficit de financiamento que cria espaço
O relatório 2026 da I4CE sobre investimentos climáticos na Europa documenta um desvio estrutural. O continente investe menos do que seria necessário para atingir seus objetivos de descarbonização. Esse déficit entre necessidades reais e financiamentos disponíveis abre margens para investidores posicionados na transição energética.
Na prática, os fluxos se dirigem para energias renováveis, eficiência energética de edifícios e infraestruturas de rede. Os ETFs temáticos climáticos permitem acessar isso sem seleção de ações, mas sua composição varia muito de um emissor para outro. Um ETF rotulado como “clima” pode conter uma maioria de ações tecnológicas americanas com uma ligação muito indireta à transição.
Antes de subscrever, verifica-se a metodologia do índice subjacente: critérios de seleção, porcentagem de receita “verde” exigida, exclusões setoriais. Sem esse trabalho, compra-se um rótulo, não uma alocação coerente.
Obrigações verdes e fundos datados
Com taxas que permanecem em níveis mais altos do que há três anos, os fundos de obrigações datadas (um conjunto de obrigações com vencimento fixo) oferecem um rendimento conhecido antecipadamente se mantidos até o vencimento. Exceto em caso de inadimplência de um emissor, sabe-se o que se vai receber.
As obrigações verdes (green bonds) combinam essa vantagem com um direcionamento para projetos de transição. O risco de crédito permanece idêntico ao de uma obrigação clássica do mesmo emissor. A diferença está na supervisão: a alocação dos fundos é verificada por auditores externos.
Construir um portfólio 2024: as decisões concretas
Diversificar é uma série de decisões práticas relacionadas ao seu horizonte, à sua tolerância a perdas temporárias e às suas necessidades de liquidez.
O cenário mudou desde 2019. As obrigações estão novamente rendendo algo, o private equity está acessível sem um investimento de seis dígitos, e os investimentos “verdes” superam o estágio de nicho.
- Definir um horizonte claro para cada parte: menos de dois anos (fundos euros, cadernetas), de dois a cinco anos (obrigações, fundos datados), mais de cinco anos (ações, SCPI, private equity).
- Não ultrapassar 15 a 20% do portfólio em ativos ilíquidos, a menos que se tenha uma visibilidade muito longa sobre suas necessidades de caixa.
- Reequilibrar pelo menos uma vez por ano: vender o que teve um desempenho superior para recomprar o que caiu é aplicar mecanicamente o princípio “comprar baixo, vender alto”.
O erro mais comum continua sendo a imobilidade. Um portfólio congelado por cinco anos baseia-se na suposição de que as condições de mercado não mudam. Elas sempre mudam. Um ponto trimestral sobre suas alocações é suficiente para corrigir desvios antes que eles afetem o desempenho global.